はじめに：売り圧力の違和感

現代の株式市場は、機関投資家が運用するアルゴリズム取引（HFT）によって主導されています。多くの銘柄で、売り圧力に強い違和感を覚えるのはなぜでしょうか？ 本稿では、ザラ場中の売り圧と引け後の板情報の急変という現象から、市場における機関アルゴリズムによる価格誘導の仕組みについて考察します。

1. 核心となる推論：売り板の正体

多くの銘柄で観察される、以下の現象こそが、アルゴリズム戦略の核心を示していると推測されます。

【推論】

このような「引け後に消える」板を多く含む銘柄において、ザラ場中の「ぎっしりとした」売り板のほとんどは、「売り誘発アルゴリズム」によるものである可能性が極めて高いと推測されます。これらの注文は、真の需給ではなく、アルゴリズムが意図的に配置した戦術的な注文であるということです。

2. 機関アルゴリズムの行動原理考察：意図的な価格誘導

機関アルゴリズムは、以下の原則に基づき、合理的な価格誘導を行っていると考察します。

1. 価格水準の判定： アルゴリズムは、自社の設定した理論価格に対して市場価格が割高であるか、または目標とする回収価格よりも高い水準にある場合に、売り圧を積極的に発動する。

2. 売り圧の維持と誘発（核心）： 徹底した回収を試みることを目指し、機械的な売りを継続する。特に、大口ではない個人の買い注文に対しては、積極的に崩しを仕掛ける。

3. 「崩し」の実行： 個人の買い注文（一定以下）が入ると、それを上回る売りをぶつけることで、上昇の勢いを意図的に相殺（崩し）し、上値の重い状態を作り出す。

4. 心理的な誘導： この継続的な売り圧によって、個人投資家に対し「上昇は困難である」という認識を与え、安値での売却（投げ）を促す。

3. 結論：システムの「結果」と市場認識の重要性

引け後の板の消失は、当日限りの注文がリスク管理上自動的に取り消された結果、結果的に売り板が消えたことを示します。これは、裏を返せば、ザラ場中の売り圧が真の需給ではなかった可能性も考えられます。

機関アルゴリズムによる意図的な価格誘導が主流である現在、個人投資家は、板に並ぶ「見せかけの売り」と「真の需給」を冷静に区別し、客観的な投資判断を行うことが必要だと考えます。

※本考察は、観察された現象に基づいた推論であり、断定するものではありません。